在《现代公司与私有财产》（The Modern Corporation and Private Property）中系统论证，现代大企业股权高度分散导致实际控制权从股东转移到职业经理层。核心要点
1
股权分散使单个股东无法有效监督经营者
2
管理主义
经理人可能追求规模扩张、在职消费等自身利益
3
大企业具有准公共性，应承担超越股东的社会责任
4
控制类型从完全持有到管理层控制构成连续光谱。直接开启了公司治理研究传统，是Jensen-Meckling代理理论（1976）的历史源头
所有权与控制权分离理论
Adolf Augustus Berle Jr. '1932
Separation of Ownership and Control
所有と支配の分離理論