企业筹措资金并高效运用以最大化企业价值的综合性经营活动。现代资本管理的理论核心是资本成本（Cost of Capital）概念——所有资金都有机会成本，企业创造的价值必须超过资本成本才是真正的价值创造
【资本成本的构成】
①自有资本成本（Cost of Equity）——股东要求的回报率。通常用CAPM模型估算：R_e = R_f + β × (R_m - R_f)。R_f：无风险利率；β：个股相对市场的风险系数；R_m：市场组合期望回报
②负债资本成本（Cost of Debt）——债权人要求的回报率，约等于企业借款利率×(1-税率)。利息费用可抵税，实际成本低于名义利率
【WACC：加权平均资本成本】
WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1-T)
①E：自有资本；D：负债；V=E+D；T：法人税率
②WACC反映企业整体资金的最低必要回报率——ROIC（投下资本回报率）必须大于WACC，企业才在创造价值
③最优资本结构——通过调整E与D的比例使WACC最小化（Modigliani-Miller定理在现实税制下的推论）
【EVA：经济附加价值】
①EVA = (ROIC - WACC) × 投下资本
②EVA > 0：企业在创造价值；EVA < 0：企业在毁灭价值
③1990年代由Stern Stewart公司推广，成为股东价值管理的标准指标
【资本管理的三大决策】
【资本成本的构成】
①自有资本成本（Cost of Equity）——股东要求的回报率。通常用CAPM模型估算：R_e = R_f + β × (R_m - R_f)。R_f：无风险利率；β：个股相对市场的风险系数；R_m：市场组合期望回报
②负债资本成本（Cost of Debt）——债权人要求的回报率，约等于企业借款利率×(1-税率)。利息费用可抵税，实际成本低于名义利率
【WACC：加权平均资本成本】
WACC = (E/V) × Re + (D/V) × Rd × (1-T)
①E：自有资本；D：负债；V=E+D；T：法人税率
②WACC反映企业整体资金的最低必要回报率——ROIC（投下资本回报率）必须大于WACC，企业才在创造价值
③最优资本结构——通过调整E与D的比例使WACC最小化（Modigliani-Miller定理在现实税制下的推论）
【EVA：经济附加价值】
①EVA = (ROIC - WACC) × 投下资本
②EVA > 0：企业在创造价值；EVA < 0：企业在毁灭价值
③1990年代由Stern Stewart公司推广，成为股东价值管理的标准指标
【资本管理的三大决策】
1
投资决策
Investment
资金的用途
选择NPV>0（即回报率>WACC）的项目投资
投资决策 · NPV·IRR·实物期权
判断标准：ROIC > WACC
2
融资决策
Financing
资金的来源
在财务健全性与WACC最小化间平衡
融资决策 · 自有资本vs负债比例
判断标准：WACC最小化
3
分配决策
Dividend
资金的返还
剩余资金如何返还股东
分配决策 · 配当·自社株买い
判断标准：内部投资机会 vs 股东期待
义
把"利润最大化"这一经典目标精确化为"扣除资本成本后的超额回报最大化"，揭示了盈利企业也可能是在毁灭价值（ROIC < WACC）的事实；WACC成为连接财务理论与经营战略的关键桥梁
限
β值的估算依赖过去数据，对未上市企业难以适用；对初创企业和转型期企业，WACC概念的预测力有限；过度追求高ROIC可能导致短期化（削减R&D投资等）